Förvaltningsberättelse

Styrelsen och verkställande direktören för Svensk-Danska Broförbindelsen SVEDAB AB avger härmed årsredovisning för räkenskapsåret 2019. Förvaltningsberättelsen omfattar förutom dessa sidor även not 3 Finansiella risker och finansiell riskhantering.

Verksamheten

Svedab och A/S Øresund äger och förvaltar vardera femtio procent av andelarna i Öresundsbrokonsortiet. Svedab byggde och äger de svenska landanslutningarna till Öresundsbron och ansvarar för drift och underhåll. Landanslutningarna består av cirka två mil järnväg och en mil motorväg. Järnvägsanläggningen upplåts till Trafikverket mot en årlig ersättning. Svedabs vd är också vd för Arlandabanan Infrastructure AB (AIAB). Bolagen har ett nära samarbete inom administrativa funktioner som finansiell rapportering, personaladministration, IT och teknik.

Öresundsbrokonsortiet

Öresundsbrokonsortiet äger och driver Öresundsbron. Öresundsbron utgör en viktig länk i ett internationellt infrastruktursystem och binder samman Öresundsregionen. Ägarnas rättigheter och skyldigheter regleras i ett konsortialavtal. Svedabs styrelseledamöter ingår i Öresundsbrokonsortiets styrelse. Öresundsbrokonsortiets styrelse har ansvar för att förvaltningen av Öresundsbron är långsiktigt hållbar så att den planerade ekonomiska och fysiska livslängden säkerställs. Styrelsen fastställer avgifterna för vägtrafiken och godkänner övergripande styrinstrument.

Finansieringsmodellen

Öresundsförbindelsen (Öresundsbron och de svenska och danska landanslutningarna) ska bära sina egna kostnader (propositionen 1996/97:161). Byggnationen finansierades med lån och samtliga kostnader ska täckas av vägavgifter och banavgifter från järnvägen. Svedab lånar endast i Riksgälden. Lånen ska amorteras med hjälp av uttag från Öresundsbrokonsortiet.

Intäkterna från vägtrafiken utgör drygt två tredjedelar av Öresundsbrokonsortiets totala intäkter. Intäkter från upplåtelse av järnvägen ersätts av den svenska och den danska staten, vilka till Öresundsbrokonsortiet årligen erlägger en fast avgift på vardera 150 miljoner DKK, (1991 års prisnivå). Öresundsbrokonsortiet lånar enbart på den öppna kapitalmarknaden. Upplåningen är solidariskt garanterad av den svenska och den danska staten.

Intäkter och resultatutveckling

Nettoomsättningen ökade, 12 (11) MSEK. Resultatposten utgörs i huvudsak av banavgifter och ökad tågtrafik liksom prishöjningar bidrog till ökningen. Rörelseresultatet, –60 (–70) MSEK förbättrades till följd av lägre kostnader 2019 jämfört med 2018 som belastades med projekteringskostnader för nya bullerskärmar längs delar av Kontinentalbanans sträckning genom Malmö. Räntenettot, –34 (–42) MSEK, fortsatte att förbättras. Ränteintäkterna minskade med 11 MSEK som ett resultat av att Svedab under året delade ut en del av sin reversfordran som löper med ränta. Räntekostnaderna blev 19 MSEK lägre, vilket främst förklaras av att Svedab i början av året amorterade ett lån till ett värde av 500 MSEK samt den fortsatt låga räntenivån. Årets resultat 653 (347) MSEK blev avsevärt bätte än föregående år som en följd av den positiva resultatutvecklingen i Öresundsbrokonsortiet.

Kommentarer till Öresundsbrokonsortiets resultat och marknad

Resultatandelen ökade, 926 (559) MSEK. Öresundsbrokonsortiets intäkter och rörelseresultat fortsatte att utvecklas positivt. Finansnettot förbättrades väsentligt vilket förklaras av att 2018 års finansnetto belastades av en realiserad negativ effekt på indexrelaterade instrument. Indexrelaterade instrument med kortare löptid löstes in i förtid och ersattes med icke indexrelaterade instrument med längre löptid, som ett led i att anpassa skuldportföljen till Öresundsbrokonsortiets utdelningspolicy och längre återbetalningstid för lånen. Genomsnittskursen för den danska kronan uppgick till 1,42 (1,38).

Genomsnittlig vägtrafik per dygn nådde över tjugotusenstrecket 2016 och har legat på den nivån sedan dess. 2019 stannade genomsnittstrafiken på 20 423 vilket var något lägre än 2018 (20 554). Gods- och fritidstrafik ökade medan pendlingstrafiken minskade. Den svaga svenska kronan bidrog positivt då danskar i högre grad valde att köra över Öresundsbron.

Trafiken	2019	2018	Ökn+/ minskn- %
Vägfordon genomsnitt per dygn	20 423	20 554	-0,6
varav personbilar	18 070	18 271	-1,1
varav lastbilar	1 624	1 397	+16,2

Verksamhetsstyrning

Svedab är beroende av Öresundsbrokonsortiets resultatutveckling och styrningen av de båda verksamheterna är nära förknippade med varandra. Detta avsnitt behandlar också de väsentliga delar av verksamhetsstyrningen i Öresundsbrokonsortiet som anses nödvändiga för att ge läsaren en helhetsbild.

Ägarens inflytande

Svedabs kärnverksamhet är fastlagt i beslut av Sveriges riksdag och i ett avtal mellan de svenska och danska regeringarna, samt i ett konsortialavtal mellan ägarbolagen Svedab och A/S Øresund. Regeringen har riksdagens uppdrag att aktivt förvalta de statligt ägda bolagen. Regeringens redogörelse för mål, tillämpliga ramverk och inställning till bolagsstyrningsfrågor, finns samlat i ”Statens ägarpolicy och riktlinjer för företag med statligt ägande”. Av ägarpolicyn framgår att Svensk kod för bolagsstyrning ska tillämpas liksom principen ”följa eller förklara”.

Hållbart företagande

Statligt ägda bolag ska driva sin verksamhet på ett sätt som gynnar en hållbar utveckling och upprätta en hållbarhetsredovisning enligt GRI:s riktlinjer. Svedab har i enlighet med statens ägarpolicy och ÅRL 6 kap 11 § upprättat en hållbarhetsrapport, som en från årsredovisningen skild rapport. Hållbarhetsrapporten granskas av revisor och finns tillgänglig på Svedabs webbplats.

Finansiell målsättning

Under 2018 beslutade Svedab och A/S Øresund, Öresundsbrokonsortiets ägare, om en ny policy för uttag och som innebär att Svedabs lån kommer att vara återbetalda långt tidigare än ursprunglig målsättning år 2040. Se not 4 som även beskriver pågående ärende avseende statsstödsfrågan och dess påverkan på finansiell målsättning

Risker och riskhantering

Svedabs respektive Öresundsbrokonsortiets system för riskstyrning ska identifiera sådana risker som verksamheten kan drabbas av. Om möjligt ska systemet se till att riskerna elimineras, eller säkerställa att effekterna begränsas om något skulle inträffa. Svedabs styrelse ansvarar inför ägaren för företagets riskanalys och riskhantering.

Affärsrisker

Svedabs förmåga till avkastning är direkt beroende av Öresundsbrons avkastningsförmåga och avgörs därför av faktorer som trafikvolym, prisstrategi, driftkostnader och realränta. Öresundsbron är konjunkturkänslig och affärsrisken påverkas av sambandet mellan intäkter och finansierings­kostnader. Det innebär att riskprofilen kan sänkas om skuldportföljen struktureras på ett sådant sätt att en positiv samvariation uppnås mellan intäkter och finansieringskostnader, avhängigt den ekonomiska tillväxten. Rörligt förräntade lån och real­räntelån (endast i Öresundsbrokonsortiet), har en positiv samvariation med den generella ekonomiska tillväxten när den drivs av efterfrågan. Samvariationen är dock inte den enda faktor som påverkar riskprofilen när intäkter och finansieringskostnader bedöms i ett sammanhang. En situation med stigande realräntor i kombination med en låg tillväxttakt i ekonomin under en längre tid, skulle kunna innebära en väsentlig risk. Affärsmässiga risker bedöms och hanteras genom uppföljning av trafikstatistik, aktiv marknadsbearbetning samt en kontinuerlig översyn av prisstrategier. Utsikterna för att uppnå en långsiktig och tillfredsställande räntabilitet är mycket god.

Finansiella risker

Finansiella risker är relaterade till finansiella instrument såsom kundfordringar, likvida medel, obligationslån, skulder till kreditinstitut, leverantörsskulder samt i Öresundsbrokonsortiet även derivatinstrument. De finansiella riskerna som hanteras är marknads-, kredit- och likviditetsrisker. Marknadsriskerna delas upp i valuta-, ränte- och andra prisrisker. Finansiella risker beskrivs och utvecklas i not 3.

Svedabs förmåga att återbetala lånen är beroende av Öresundsbrons kassaflöde. Uppföljning av utvecklingen i Öresundsregionen och Öresundsbrokonsortiets affärsmässiga utveckling samt system för riskstyrning, utgör en viktig del av Svedabs riskhantering. Räntabilitetsberäkningar som visar Öresundsbrons långsiktiga lönsamhet och återbetalningsförmåga görs årligen.

Svedab och A/S Øresund svarar solidariskt gentemot tredje man för varje förpliktelse som kan uppkomma i Öresundsbrokonsortiet i samband med dess verksamhet. Ägarna ska till lika delar dela vinster och förluster som uppkommer i Öresundsbrokonsortiets verksamhet.

Kapitaltäckningsgaranti

Staten har utfärdat en kapitaltäckningsgaranti för att skydda Svedabs eget kapital i enlighet med aktiebolagslagen. Enligt kapitaltäckningsgarantin bemyndigas Trafikverket att oåterkalleligen vid behov lämna villkorade aktieägartillskott så att Svedabs egna kapital vid varje tillfälle uppgår till det registrerade aktiekapitalet. Trafikverkets villkorade aktieägartillskott sker i form av betalningsutfästelser (i enlighet med 2001 års ekonomiska vårproposition, 2000/1:100). För den fordran som Svedab därigenom får gentemot Trafikverket, ska Trafikverket årligen erlägga ränta, som också tillskjuts i form av betalningsutfästelser. Räntesatsen ska motsvara den genomsnittliga ränta som Svedab under respektive år betalar till Riksgälden.

Frågan om olovligt statsstöd

EU-kommissionen mottog 2013 en anmälan vari Svedab och Öresundsbrokonsortiet påstås erhålla otillåtna statsstöd. Kommissionen meddelade redan 1995 att statsgarantierna inte är att betrakta som statsstöd eftersom Öresundsbron är en investering till gagn för samhället som helhet och en gemensam nytta av allmänt offentligt intresse. EU-kommissionen avvisade klagan 2014 och meddelade att beslutet om den statliga finansieringen av såväl Svedabs landanslutningar som den statligt garanterade upplåningen i Öresundsbrokonsortiet, skedde i linje med EU:s bestämmelser. Kommissionen menar att åtgärderna inverkar positivt på de gemensamma transportprioriteringarna utan att otillbörligen snedvrida konkurrensen på den inre marknaden. EU-kommissionen lät samtidigt meddela att det kommer att krävas en notifiering ifall Öresundsbrokonsortiet får behov av statsgaranterade lån efter 2040.

EU-kommissionens beslut att avvisa klagan överklagades till EU-domstolen. EU-domstolen återförvisade frågan till EU-kommissionen och krävde en djupare analys. Skulle en ny analys visa att garantivillkoren är att anse som otillåtna, kan detta innebära ökade kostnader för Öresundsbron. EU-kommissionen förväntas återkomma under första halvåret 2020.

Som följd av ovanstående beslutade Öresundsbrokonsortiets styrelse att undvika statsgaranterad låneupptagning fram till att EU-kommissionen offentliggör sitt beslut. Av samma skäl beslutade styrelsen att ägarna tills vidare inte ska göra några uttag.

Miljö

Svedab och Öresundsbrokonsortiet bedriver tillståndspliktig verksamhet enligt miljöbalken och i enlighet med de beslut som har fattats av regeringen, koncessionsnämnden, vattendomstolen och mark- och miljödomstolen. Tillståndsplikten avser byggande och drift av Öresundsbron och de svenska landanslutningarna. Miljöpåverkan sker främst genom buller, avfall och utsläpp i luften från väg- och tågtrafik samt bortledning av grundvatten. Svedab har idag två miljömässiga åtaganden: att årligen kontrollera vattenflödena kring bolagets grundvattenavsänkningar samt att innehålla bullervillkor längs anläggningen. Svedab uppfyllde gällande villkor i miljödomarna för grundvatten under 2019.

Kontinentalbanan genom Malmö

Mark- och miljööverdomstolen beslutade om slutliga villkor för Kontinentalbanans sträckning genom Malmö 2016. Mark- och miljööverdomstolen föreskriver bullervärden för att begränsa bullret från Kontinentalbanan genom Malmö. Bullerskyddande åtgärder ska vidtas i bostadsrum, undervisnings- och vårdlokaler med målet att ljudnivån inomhus inte överstiger 30 dB(A) dygnsekvivalentnivå och 45 dB(A) maximalnivå nattetid (kl. 22.00 – 07.00). Dessutom ska åtgärder vidtas vid uteplats i anslutning till bostad med målet att ljudnivån inte överstiger 60 dB(A) dygnsekvivalentnivå. Genomförandetiden är 5 år. Projekteringsarbetet slutfördes under 2018. Bullerskärmarna kommer att uppföras av Trafikverket under 2020.

Prövotidsredovisning

Svedab inledde 2019 arbetet med att ta fram den prövotidsredovisning som ska lämnas 2020 avseende vilka konsekvenser trafikplats Naffentorp, som färdigställdes 2012, har fått på allmän och enskild egendom.

Framtida utveckling

Förväntningarna på 2020 är stillsamma mot bakgrund av osäkerhet i prognoserna för dansk och svensk ekonomi och trafikutvecklingen under 2019. Valutakursutvecklingen för svenska kronan kommer att påverka resultat och ställning. Korta räntor förväntas vara fortsatt låga under 2020, vilket mycket väl kan bidra till att även långa räntor ligger kvar på låga nivåer. Sammantaget bedöms trafiken ligga kvar på ungefär samma nivå som 2019 och resultatet hamna på en något högre nivå än 2019.

Förslag till vinstdisposition (SEK)

Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
Balanserade vinstmedel	677 571 999
Årets resultat	653 371 752
	1 330 943 751

Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras enligt följande:
Återbetalning av villkorade aktieägartillskott	653 371 751
I ny räkning balanseras	677 572 000
	1 330 943 751

Den föreslagna återbetalningen av villkorade aktieägartillskott reducerar bolagets soliditet till 12 procent. Nuvarande intjäningsförmåga i Öresundsbrokonsortiet innebär att soliditeten i Svedab återställs framöver genom kommande resultatandelar. Soliditeten är tillräcklig mot bakgrund av att bolagets verksamhet fortsatt bedrivs med lönsamhet. Den föreslagna återbetalningen av villkorade aktieägartillskott kommer inte att påverka likviditeten då den sker genom återlämnande av reversfordran.

Styrelsen har beaktat den negativa skillnad som finns mellan den redovisade kapitalandelen enligt K3 och det i enlighet med IFRS redovisade egna kapitalet i Öresundsbrokonsortiet och som uppstått genom tillämpning av säkringsredovisning i K3. Styrelsen har beaktat risken att Svedab inte kan leva upp till de krav som ställs för att tillämpa säkringsredovisning i framtiden, varpå negativa orealiserade effekter kan behöva redovisas i Svedab.

Styrelsens uppfattning är att den föreslagna utdelningen inte hindrar bolaget från att fullgöra sina förpliktelser på kort och lång sikt och inte heller att fullgöra nödvändiga investeringar. Den föreslagna utdelningen kan därmed försvaras med hänsyn till vad som anförs i ABL 17 kap 3 § 2–3 st.

Utdelningen kommer att genomföras genom överföring av fordran per den 8 maj 2020.

Utdelningspolicy

Svedab kommer först att reglera tillskjutna aktieägartillskott genom utdelning av de fordringar som har uppkommit till följd av tillskotten. Överskott av likvida medel används till att återbetala skulderna i Riksgälden. När skulderna är fullt återbetalda kommer Svedab att lämna kontanta utdelningar till ägaren.

Svedab och A/S Øresund beslutar om ägarnas uttag från Öresundsbrokonsortiet. Villkoren regleras i konsortialavtalet.